2012年5月18日，Facebook登陆纳斯达克，发行价38美元，融资160亿美元，创下互联网公司IPO融资之最。开盘价42.05美元，较38美元的发行价上涨10.6%。收盘价38.23美元，较发行价涨0.61%。
5月18日最终开盘时，Facebook股价有短时攀升，之后便开始回落到发行价。5月21日股价继续下跌，早盘跌至33美元。收盘于34.03美元，跌幅达11%。5月22日再次暴跌，盘中一路下跌至30.94美元，收盘跌幅为8.9%至 31.00美元，发行价相比跌幅达18%，与IPO首日的45美元最高纪录相比下挫30%。
到底是是什么原因导致Facebook股价不涨反跌，是承销商的问题，还是Facebook决策上的失误？
Facebook财长埃博斯曼的决定
据知情人士透露，在距离首次公开募股(IPO)不到三天的时候，Facebook Inc.的首席财务长埃博斯曼(David Ebersman)决定将该公司卖给投资者的股票的数量增加25%。这些人士说，埃博斯曼的主要顾问、主承销商摩根士丹利(Morgan Stanley)的一位银行家向他保证，需求将会很大。
或许正是因为41岁的埃博斯曼做出的这一决定，Facebook失去了任何开盘后股价大幅上涨──这是IPO取得成功的标志──的真正的机会。继周一下跌11%之后，该股在周二（也就是第二个完整交易日）下跌3.03美元，跌幅达8.9%。投资者将股价重挫归咎于Facebook在最后时刻决定扩大发行规模。
美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)主席夏皮罗(Mary Schapiro)周二说，SEC将就有关这桩IPO的“问题”进行调查，以保证投资者对公开市场的信心。SEC的一位发言人拒绝透露详情。
让周二的混乱更增一筹的是，有消息说，摩根士丹利和另一承销商高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的数名分析师曾在本月早些时候对客户表示，由于一份备案材料显示Facebook广告销售收入增长没有跟上用户数量的扩张速度，他们将下调该公司的盈利预期。
华尔街自律性组织美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority)的一位管理人士说，假如上述情形令某些投资者获得了不公平的优势，那么监管部门应予以关注。
Facebook上市是近期最受期待的IPO之一。从该公司融资目标来看，这次IPO算是取得了成功。它为Facebook公司和部分早期投资人筹得了160亿美元，公司的估值也达到了1,040亿美元。
采访十几位参与这次上市的人士之后发现，Facebook对其上市的操作方式不同于其他公司的一般做法。据知情人士说，埃博斯曼牢牢掌握了每一个与上市有关的重要决定，并不像很多其他公司一样对承销商言听计从。
这些人士说，埃博斯曼和承销商在一些关键决定上的想法是一致的。他们说，摩根士丹利的格兰姆斯(Michael Grimes)是他最重要的知心密友。
一位知情人士说，这次IPO主要由埃博斯曼和格兰姆斯操刀，他们俩是死党。
另一位知情人士说，在筹备上市的整个过程中，他们俩无时无刻不在交谈。
埃博斯曼拒绝置评，格兰姆斯没有回应置评请求。
这次IPO的规模居美国科技公司历来之最。迄今为止，很多参与其中的投资者都蒙了损失。这对Facebook有没有长远影响还有待观察。
内外夹击
随着上市交易的喧扰，Facebook把招股价提高到了最上限，而且把售股规模相比原计划扩大了25%。这一决定的主要受益者是Facebook雇员和风险投资方，加上一些早期投资者。内部人士已经把上市交易的最后一点价值榨干，在周五买入Facebook股票的投资者得到的是一个干瘪的柠檬。
通用汽车公司简直找不到一个更糟糕的时机来宣布不再继续在Facebook投放广告了----这种做法简直就像是这个汽车制造商已经暗地里卖空了Facebook的股票。
在Facebook上市前几天公开宣布放弃在它上面继续投放广告也暴露出了Facebook最大的弱点：它没有类似谷歌公司付费搜索这样的杀手级收入来源，而只是一个“进化中”的商业模式。简单来说：我们根本不知道它能不能赚到对得起股价的利润。
虽然媒体上起哄很严重，散户投资者已经是“上过一次当，不会再受伤”的样子，数据显示他们并没有大举买入。大约2/3的活跃散户投资者认为Facebook在上市之初会有严重的过度估价；很多受访者认为Facebook上市根本就是假赶时髦，所以他们都选择了按兵不动。
散户做出这样的抉择是怪不得他们的。当年的互联网泡沫，房地产市场崩溃和金融危机都让他们得到了痛彻心扉的教训。最有用的一课是：公司圈内人，投资大鳄和华尔街银行搞起来的上市交易并不是打算让张三李四这些普罗大众发财。这些都只是为了让投资者们和公司管理层们暴富。
而Facebook的上市交易或者再一次验证了这个观点。如果以Facebook以及承销商们所订立的目标来讲，目前Facebook的上市无疑是一次失败的交易。